“中报杀”频现,预喜业绩为何遭遇冰火两重天?

“中报杀”频现,预喜业绩为何遭遇冰火两重天?




文|伍月

编辑|孙月

中报业绩预告渐入高潮,市场的反应却有些诡异。

近期,在半导体中报行情吸引大量资金持续追捧的同时,白酒等前期“重度”抱团股却迎来了一场“中报杀”。8日晚间刚刚披露中报预喜的酒鬼酒,9日开盘直线下跌,盘中一度触及跌停,最终收跌7.88%。

作为白酒行业第一份中期业绩预告,尽管酒鬼酒上半年的业绩增长较为可观,归母净利润区间为5亿-5.2亿元,同比增长170.96%- 181.79%,但这样的亮丽业绩却被市场泼了一盆冰冷的水。

《“中报杀”频现,预喜业绩为何遭遇冰火两重天?》

不只是白酒股,持续大跌的还有中国平安、格力电器等传统行业龙头。有投资人士认为,传统业务走下坡路,短期内又难以找到新的业绩增长点的公司,叠加新能源、芯片、顺周期等高景气赛道持续的吸金效应,此类股票估值或还将继续承压。

预喜业绩缘何演变成“中报杀”

自2月抱团行情瓦解以来,整个白酒板块一度经历了半个多月的大跌,但截至一个月前已经反弹至前期高点附近。而在近期新能源产业链、半导体火爆的同时,白酒股再次进入了回调阶段。

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7月9日开盘,A股三大股指悉数低开,白酒股更是全线回调,酒鬼酒一开盘就以7.88%跌幅领跌整个板块,再次上演了前期“周期之王”中远海控公布业绩预告之后的大跌剧情。

此前的7月7日,做集装箱航运的中远海控公布了一份“爆炸性”业绩预告:因为疫情导致运力紧张,公司业务实现量价齐升,预计上半年盈利370.93亿元,同比大增32倍,日均盈利高达2亿元。

但业绩预告公布之后,股价刚刚触及33.40元/股高点的中远海控连续2日大跌,截至7月9日收盘,股价报28.80元/股,市值两天跌去了约570亿元。

对于预喜中报反而引起资本市场“用脚投票”的现象,有投资人士对AI财经社表示,一方面是有获利盘在“利好兑现”后出逃;另一方面,业绩低于预期和未来业绩高速增长难维持都是市场的担忧所在。

以中远海控为例,今年一季度公司净利润就大增52倍达到154.52亿元,较去年四季度环比增长94.54%。而以此计算,公司二季度的环比增速已经降为40.05%,增速明显下滑。

不过尽管有股民认为“利好已出尽,作为周期股,股价已见顶”,但包括摩根士丹利、中信建投在内的国内外知名机构均表示持续看好海运行情,三季度业绩或将超出预期。

与此类似,酒鬼酒一季度净利润同比大增178.85%,达到2.68亿元,为整个上半年贡献了主要增幅。按照中报预告,公司二季度不足6%的环比增速较一季度的21.74%已经明显下降。

目前还有不少券商仍看好高端酒和次高端酒提价等带来的业绩提升,但作为去年机构抱团行情中景气度最高的板块,不少投资人士认为多数白酒股的高估值尚未“消化”。此外,从今年三季度开始,白酒股可能失去去年疫情带来的低基数红利,对于白酒企业未来的业绩增速预期较为谨慎,相比之下更强调分化中的机会。

事实上,此类“中报杀”早在一季度就已经上演,彼时多数抱团股处于估值高位,在市场对增量资金预期较为悲观背景下,稍有风吹草动就会引起股价巨大波动,而其中原因与前述投资人士所言相似,即使是公募基金等机构投资者,选择回避短期波动的也不在少数。

最典型的例子是华海药业,在一季报披露日附近,该股在无明显消息刺激的情况下闪崩跌停,5大卖方席位均是机构在出货。

为防止类似剧情再次上演,有不少投资者表示,除了规避前期强势股回调,可怕的“中报杀”也要看作当前的避险重点。

冰火两重天背后

相比之下,买新能源和半导体等当前高景气赛道股票的投资者要乐观很多。尤其在全球缺芯背景下,半导体芯片产业业绩、股价双双攀升,目前已经披露中报预告的企业中,预喜公司占比超过7成。

比如,富满电子预计上半年净利润同比增长1124.56%-1247.02%,明微电子预计上半年净利润同比增长832.38%-935.98%,晶瑞股份预计同比增长456.58%-623.56%。这些股票在业绩预告披露后均出现了更为明显的大涨,其中明微电子在业绩预告披露后连续2天出现“20cm”涨停。

天风电子首席分析师潘暕认为,全球半导体需求持续高涨,供不应求的格局有望至少持续到年底。中银证券则在研报中预测,“芯片荒”从产能错配到全面紧缺,全球晶圆制造产能紧张状态将延续到2022年。另有多家券商发布研报,看好芯片“缺货涨价”行情下产业链公司的收益情况,其中不少把半导体板块作为下半年配置主线之一。

但星石投资在分析中表示,中报业绩好的有两类:一是传统周期,二是电子、电气设备等科技行业。但是目前两类资产的市场表现相反,作为两类风格的代表,上证50和创业板指数比价关系已经处于绝对低位,估值较低的周期股均值回归的概率较大。

一个值得注意的信号是,6月以来,国家大基金分别宣布减持了长电科技、通富微电、华虹半导体、安吉科技、兆易创新、太极实业等多家科技企业的股票。

不过目前最“惨”的仍是手持传统“银地保”的股民,上半年保险、地产、家电、银行等板块进入了漫长的回调期,走势持续向下,中国平安、格力电器、万科等传统蓝筹代表股价均创下新低,其中中国平安已经连续跌了半年多,7月9日盘中一度触及59.81元/股的低点,最新收盘价(60.09元/股)比去年11月93.22元/股高点累计跌去35.54%,市值蒸发了6000多亿元。为此,“受伤”的网友给这只保险龙头起了一个“亲切”的名字:ST平安。

《“中报杀”频现,预喜业绩为何遭遇冰火两重天?》

中泰证券首席经济学家李迅雷最近在一场线上分享会上表示,在存量经济主导的时代分化是大趋势,大消费和科技将持续打破银行、保险、白酒等传统企业在A股市值“一家独大”的局面。

但这种趋势又能持续多久?

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